湖北卫视《天生我财》“财富聊聊吧”8月27日话题：谁来给“铁公鸡”拔毛？



      背景：
      随着证监会《关于修改上市公司现金分红若干规定》的出台，分红成为投资者关注焦点。从目前已披露的半年报统计来看，计划分红规模约78亿元，有望创下历史新高。从我们目前掌握的数据来看，共有1169家上市公司披露半年报，其中，37家公司公布了中期分配方案。从分红情况来看，22家公司计划现金分红58.89亿元，其中有7家公司还计划送股19.52亿股，二者合计表明中期上市公司分红总规模约为78.41亿元。
      股市历来就是“几家欢乐几家愁”，据查，外高B股这家上市公司不仅已经13期未能分红，而且目前也不具备潜在派现能力。A股像这样不分红的上市公司“铁公鸡”同样不在少数，虽然很多A股上市公司取得了很好的业绩，但在投资者回报方面极为吝啬；由于缺乏可操作的规章制度，导致当前股市圈钱之风盛行，回报股东的观念极为淡薄。
      现金分红是上市公司回报股东的重要方式之一。在成熟资本市场中，上市公司多是按季度进行分红，而且分红政策在一定时期内一贯而透明，投资者很容易了解上市公司的分红水平，从而作是否长期投资打算。资料显示，在成熟资本市场中，上市公司多是按季度进行分红，投资者通过了解上市公司分红水平作出投资计划。数据显示，美国上市公司的现金红利占公司净收入的比例，在上个世纪80年代为40%至50%，现在不少上市公司税后利润的50%至70%都用于支付红利。
      反观我们的资本市场，重融资、轻回报是普遍现象，能够坚持长期稳定分红的上市公司少之又少。正因如此，有市场人士建议应实行“强制分红”。对于具备分红条件却长期不分红的上市公司，限制其再融资行为。
      上市公司从股东手中拿了钱，却没有回报股东的压力，股市投资者整体得到的现金分红还抵不上印花税和交易费。这种情况下，上市公司‘圈钱’的冲动怎么能被抑制，股民又怎么能树立长期投资的理念？谁来给铁公鸡拔毛？





      讨论内容：
      1、两市最硬的铁公鸡是谁？ 上市公司“不分红”“分红少”的这种做法是不是具有普遍性？为什么？
      2、如何监管上市公司的质量？（比如如何规范那些上市之初业绩优良，但是一年以后公司业绩下滑甚至带帽的公司、避免恶意圈钱行为的发生。）
      3、目前公布的《决定》是否具有操作性？如何规范那些没有再融资计划的上市公司分红？（不融资是不是可以不分红？）
      4、大规模分红能否稳定市场？怎样选择具备潜在派现能力的好公司？





      观众短信参与话题：
      1、你了解手上股票的派现能力吗？上市公司股利分配多少是否影响你对选择股票的选择 ？
      2、你认为你投资的股票应该分红吗？



      主  持  人：姜  波
      嘉宾：胡兰贵、董登新




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就算和国际接轨，我一样不会做价值投资的，来钱实在是太慢，现在外面借20万，1万5/年，分红分得到？来股市就是为了暴利，谁在乎分红，管理层与其搞这个还不如多下点功夫监管上市公司，日防夜防家贼难防，损害中小散户的利益大的多了

      根据网上广为流传的排行榜，截至2007年年底，10年以上未见现金分红的公司共有四家，分别是天业股份(600807)、西藏旅游、英特集团(000411)和国兴地产(000838)，
　　  天业股份自1994年登陆沪市以来，除了1995年、1998年分别每10股派送2股、3股以外，14年从未见其派现。一季度该公司每股收益为0.0131元，位列49家百货零售业上市公司中第42位。
      西藏旅游中报显示，上半年每股亏损0.1831元。从分红派现记录来看，该公司与天业股份类似，自上市之初就不曾派现。2007年年报中，它推出每10股转增5股的扩股计划，这也是自1997年以来再次推行转增计划。

目前A股市场现金分红资料：

６２家公司零现金分红

　　至今仍有６２家上市公司自上市以来分红几乎为零。但这些零现金分红的上市公司在融资力度上却并不"含糊"，且现金分红记录大都在上市之前。

　　据统计，该６０余家公司中融资规模居首的华丽家族，除首发融资３．４７亿元以外，此后还增发融资３４．６５亿元，而公司除１９９９年和２０００年先后每股派现１．７９元和１元外，自２００２年上市后未进行过一次分红。位居第二的南方航空，除上市前的２００１年有一次小比例现金分红外，此后再无派现记录。而大龙地产、舒卡股份、金杯汽车、中国重汽等，先后融资额不小，但上市后始终未有过现金分红。

　　据统计，在派现总额不足融资总额２０％的８９１家上市公司中，有６７家属于房地产行业，占比７．５％。其中，包括大龙地产、ＳＳＴ幸福等８家派现率为零，保利地产、苏宁环球等前期爆炒的地产股分红比例也仅为１％。而万科Ａ占融资额１７％的分红比例，和中粮地产约２０％的分红比例在行业内已处于较高水平。此外，汽车、计算机、电子、化工、券商、生物制品等行业累计分红比例也普遍较低。

超级"现金奶牛"数量仅１０２家

　　据ＷＩＮＤ资讯统计，自上市以来，累计现金分红总额超过融资总额的上市公司共有１０２家，而现金分红比例高于平均水平的３５％的上市公司多达４３５家，占比约２７％。其中，２００１年上市的宁沪高速融资仅首发募集资金６．３亿元，上市后八年中不仅没有再融资，且现金分红次数多达８次，累计分红６２．４７亿元，几乎相当于首发融资额的９．９２倍，该比例在上市公司中位居榜首。紧随其后的深赤湾Ａ累计派现总额也为融资额的８．８倍；华能国际累计派现总额也７倍于融资总额。华能国际、Ｓ上石化、兖州煤业、Ｓ仪化、深南电Ａ、盐湖钾肥、粤电力Ａ等公司派现相比融资总额也在３倍以上。此外，派现额在融资额２倍以上的还有烟台万华、皖通高速、盐田港、山西汾酒、云南白药等超过十只蓝筹股。

　　从派现规模看，中国石化以累计现金分红７０６．６３亿元拔得头筹，且派现总额高出融资总额接近七成。尤为值得一提的是，２００６年上市的工商银行与中国银行分别以现金分红４９７．６９亿元与３５５．３７亿元分居第二和第三位。

      让“铁公鸡”自觉拔毛，其中的难度自然不小，“铁公鸡”之所以被赋予铁公鸡的“雅称”，是对其以往的表现作了总结和概括，习惯改来谈何容易？
      而随着证监会《关于修改上市公司现金分红若干规定》的出台，将进一步完善分红制度，逐步引导上市公司在公司章程或年报中明确分红政策，并且把上市公司分红作为再融资的前提条件。这不但有利于催生良好的投资理念，让投资者可以依据其分红政策确定长期投资选择，同时一定意义上限制对市场资金“抽水”。

      从西方成熟市场看，现金分红是上市公司最主要的红利支付方式，并且分红的环境已经形成。美国上市公司分红，不以半年或一年为周期分红，而是以一个季度为周期分红相关数据显示，美国上市公司的现金红利占公司净收入的比例在上个世纪70年代约为30%－40％；到80年代，提高到40%－50％。到现在，不少美国上市公司税后利润的50%—70%用于支付红利，由于投资者持有股票得到的分红高于银行利息回报，分红政策往往被作为判断上市公司是否具有投资价值的重要参照，不仅代表着上市公司现在的盈利能力，也代表着上市公司未来的发展前景。股市越跌，有投资者就会择机买入，起到了较好的股市稳定器的作用。

　　在我国，大量上市公司处在高速成长期，侧重资本积累和扩张，分红自觉性不强，分红比列不太高，我们抱以理解的同时，也寄希望其与西方成熟公司学习。

铁公鸡（造假没有利润）没毛拔谁啊？

上市公司是“铁公鸡”,中国股民是"拉毛兔",现在"拉毛兔"身上的毛快给拔光了!求求管理层手下留情!

除没有派现能力的企业外，一些有一定收益的好企业暂时不分红未必就是吝啬。

      对于一些真正的好企业，不分红，而是拿着利润去开拓市场扩大生产，这样可以赚更多的钱。
      从另一个角度讲，分红是要缴纳高达20%的分红税，每一次分红实际上是股东权益减少的过程，高分红、频繁分红的公司实际上会因为分红而使股东利益受损。

例如：巴菲特的伯克希尔公司，这家公司仅仅在1967年向股东支付了上市后首次也是惟一的一次红利——每股10美分。而1962年巴菲特买进伯克希尔公司的股票时，股价仅为每股7美元,而到2007年8月的股价却是每股15万美元，也就是当初你把1万美元交给巴菲特的伯克希尔公司，到今天所有长期持有的股东都变成了千万乃至亿万富翁。