见今晨左道财门最后话题：为什么同样的股票在大陆市场和香港市场可以有较大差距的发行价格？两位嘉宾未能直揭原因，老左把原因归结为有基金的捧场。个人认为此观点未能揭露更深层次原因。其实前一个话题：新的大小非产生的原因是不合理的发行制度，已经部分揭露股价高企的原因。
中国目前的新股发行制度已经严重地阻碍了中国证券市场的健康发展，已经成为腐败、低效及政商勾结等丑恶现象的滋生地。其原因见下：
1、新股发行必须通过行政核准，为权力寻租创造条件，证监会中数位中高层人物被双规和调查，已经证明了这一点，新股发行制度不改革，他们绝对不是最后一位。
2、股票价格高企从供求关系上讲是供不应求，分如下几种情况：总量的、结构的、发行过程的供不应求，因篇幅关系不具体论述，但是可以看出由于行政核准新股发行，为保障国有资本的保值增值，人为调节新股发行节奏，有意制造假象，相对于几万亿元打新资金来讲却是可以造成局部的、暂时的新股供不应求。
3、由于行政核准，足以给绝大多数普通投资者带来错觉，新股已经由××背书，贴上行政保险的标签。
4、以上两点是造成新股供不应求的主要原因。
5、表面看基金在询价中占主导地位，其实基金明白20倍市盈率的新股价格在上市后一定会有接盘，这已经成为股市的思维定式，因为投资股票已经成为博傻行为。
6、既然股市不是市场机制的产物，它必然造成××与投资者之间的博弈。握有行政权力的××在绝大多数时间里，是偏向大中型国有企业的，当市场以猛烈的下跌来表示普通投资者的意愿时，限制了大小非的盈利空间，××才有可能转移屁股，加以调整，如股改对价。将欲取之，必先予之。老百姓玩得过××吗？我表示怀疑，除了最终的覆舟之外，现行制度没有可以调整两者关系的安排。
简单讲讲，希望老左的思路宽广一些。